關稅鬆動 × 黑海重啟 × 貨種轉換供需：散裝航運的潛力

黑海航線重啟：新增運輸需求的推動力

1. 根據聯合國貿易和發展會議（UNCTAD）的數據，2023年9月，黑海穀物倡議下的每週穀物運輸量達到120萬噸，顯示出烏克蘭穀物出口的顯著回升。
2. 烏克蘭的穀物出口主要依賴於黑海港口，戰爭期間的封鎖導致出口中斷。隨著航線的重啟，預計將恢復至戰前的出口水平，這將為散裝航運市場帶來新的運輸需求。
3. 此外，烏克蘭的穀物出口主要面向非洲和亞洲市場，這些長距離運輸將進一步增加散裝航運的需求，特別是對於巴拿馬型和靈便型船舶。

關稅談判進展：對散裝航運的間接影響

4. 2025年5月，美中雙方達成90天的關稅減免協議，美國將對中國商品的關稅從145%降至30%，中國則將對美國商品的關稅從125%降至10%。
5. 儘管這一協議主要影響的是貨櫃航運，但也可能對散裝航運產生間接影響。例如，中國可能會增加對美國農產品（如大豆和玉米）的進口，這些商品通常通過散裝船運輸。
6. 然而，這種影響可能是短期的，因為協議的有效期僅為90天，且未來的貿易政策仍存在不確定性。

散裝航運與貨櫃航運的供需變化

7. 根據BIMCO的預測，2025年散裝航運的供應增長率為2.4%，而貨櫃航運的供應增長率則高達8.2%，這可能導致貨櫃航運市場的供過於求。
8. 此外，散裝航運的需求預計將因為黑海航線的重啟和全球農產品貿易的增加而增長，這將有助於維持市場的供需平衡，支撐運價的穩定。

GoldON投資方向思考

9. 黑海航線重啟帶來的新增需求：烏克蘭穀物出口的恢復將為散裝航運市場帶來顯著的新增需求，特別是在長距離運輸方面，這將有助於提升相關船舶的利用率和運價。
10. 關稅談判的間接影響：美中關稅談判的進展可能會促使中國增加對美國農產品的進口，這將進一步推動散裝航運的需求。然而，這種影響可能是短期的，投資者需密切關注未來的貿易政策變化。
11. 供需平衡的優勢：散裝航運市場的供應增長相對有限，而需求則有望因為多種因素而增長，這將有助於維持市場的供需平衡，支撐運價的穩定，為投資者提供穩定的回報。

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前驅投資週報2025-013

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