在美國建構據點，成為台廠的新價值邏輯

「美國優先」政策框架下的價值重構

1. 2025年川普政府回鍋執政後，重新強調「美國製造」與「美國優先」作為核心經濟政策主軸，並將產業政策與地緣安全掛鉤，強化對國防、通訊、航太、能源等領域的產地要求。
2. 此政策框架下，凡欲取得美國聯邦標案、軍工採購合約、稅務抵減、政府補助與基礎建設參與機會的企業，皆須「在美國本土設有實體據點、具在地生產能量」作為前提。
3. 多項具體政策正積極落地：包括重新啟動《國防生產法》授權、針對半導體、電動車、能源基礎建設等進行地緣化採購標準設定，以及調查外資企業產線回流意願，全面建構具有排他性的「美國製造門檻」。
4. 在這樣的制度性背景下，「是否在美設點」已不再只是區域產能佈局的選項，而是企業能否取得未來增長資格的核心門檻。

美國據點的價值來源，不只政策補助而是成長敲門磚

5. 地緣可信任敲門磚：具美國據點的台廠，未來將更容易嵌入美系供應鏈，尤其是軍工、航太、國安資通系統等敏感產業，無據點企業將被排除於核心環節之外。
6. 產品轉型跳板：藉由當地設廠、設研發中心，台廠能更快接軌美方標準、模組測試、法規認證，進入附加價值更高的應用端產品，完成產品層級進化。
7. 品牌與採購信任背書：與美國州政府或國防部門建立合作關係，可望提升企業在國際採購評比中的信任分數，形塑品牌競爭護城河。
8. 稅務與融資紅利：川普政府主張大幅稅率減免與在地化抵減機制，並推動本地基建銀行或軍民整合基金提供企業佈局貸款優惠，對中小型台廠而言具財務實質誘因。

台廠實際佈局樣貌：不在大者恆大，而在關鍵卡位

9. 若觀察目前台灣企業在美國的設點行動，不應僅停留在台積電、鴻海等大型企業，而更需聚焦於「據點型價值潛力」這一視角，也就是企業是否藉由美國據點直接嵌入未來成長路徑。根據我們的調查，以下為具備實質美國布局且具策略價值潛力的代表企業：

10. 這些企業類型雖異，但共通特徵在於：一，具備「產品或產線地緣適應性」；二，部分已切入政策支持產業；三，具可擴張空間與後續價值再估可能性。

GoldON投資方向思考

11. 布局美國的企業＝具有結構性成長起點的企業：不是所有在美設點的企業都值得追蹤，但凡能從地緣、供應鏈、應用層突破的布局型公司，往往將價值從成本導向轉為需求導向。
12. 卡位點才是關鍵而非規模：即便是小型製造據點，只要能取得美方合作授權、進入地緣安全產品的測試或模組環節，就可能取得倍數評價重估的敲門磚。
13. 佈局意圖與價值彈性正成為估值躍升的新引信：在市場評價框架中，企業的「在地化意圖」與「供應鏈黏著度」正在成為估值提升新變因，未來市場將更重視企業的政策對應力與布局節奏。
14. 觀察指標：持續追蹤企業是否：(1) 於美國開始運營的時程、(2) 進入敏感領域的應用供應端、(3) 取得政府補助或政策配套資格、(4) 建立當地供應網與驗證能力。

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關於本篇

前驅投資週報2025-015

Processor: BriAI Chen