Computex 2025：從主場榮光邁向瓶頸岔路？

展場熱度不減，焦點已悄然轉向

1. 自2023年生成式AI爆發以來，Computex 幾乎成為全球 AI 硬體的年度主場，連續三年由黃仁勳開場、全場環繞 AI 架構，是市場認定的技術與供應鏈動員核心。然而，來到 2025 年，這場展會雖仍維持形式上的聲勢，但無論從演講內容、市場熱度，或整體展場氛圍觀察，均透露出一絲「由盛轉穩」的中期跡象。
2. 黃仁勳雖再次登台，但市場的興奮感明顯降溫，許多法人與參展者普遍表示，今年更像是對去年架構的「補述」與「整合」，而非一次全新路徑的開啟。這不代表 AI 硬體主題消退，而是主場角色的榮光正遭遇轉型壓力——我們或許正站在半山腰，風景仍好，但腳下的路已非當年平坦。
3. 真正值得注意的是焦點轉向的微妙變化：從雲端運算架構向終端應用硬體蔓延，成為今年展會的顯著趨勢。AI PC、邊緣AI伺服器、嵌入式GPU模組等出現頻率遠高於傳統資料中心架構模組，代表市場焦點正在從「建設AI雲」轉向「落地AI用」。
4. 此一轉向，對台灣硬體供應鏈意義重大。原本以主機板、伺服器、網通設備為中心的供應體系，正逐漸迎來「新型終端導向架構」的重編；也就是說，未來的AI成長機會，不再集中於大型資料中心建設，而是朝向多樣終端應用的切點延伸與佈局。這樣的變化，雖不若先前那樣令人振奮，卻更真實地牽動產業重構。

GoldON投資方向思考

主場熱度後的冷思考

5. 本屆展會帶來的最大啟發不是「發現新趨勢」，而是意識到舊趨勢(AI資料中心)的飽和與位移。AI 硬體題材固然仍是主軸，但市場不再對 GPU 漲價、AI伺服器滲透率等議題產生興奮反應。反而是諸如「終端側算力如何落地」、甚至「電力與能源瓶頸」等基礎課題，逐漸浮上檯面。
6. 投資觀點上，我們認為這次Computex反而提供了一次「修正幻想 × 重建現實」的契機。台灣供應鏈中，那些僅依賴資料中心建設成長的企業，未來可能進入獲利與成長趨緩期；而能隨終端需求轉向、切入 AI PC、嵌入式應用、或具備微型邊緣AI部署能力的公司，則有機會承接下一階段的擴散紅利。
7. 同時也值得提出一項反思：Computex 是否仍是 AI 硬體創新的首要場域？從觀察角度來看，若未來新趨勢的啟動點轉向美國本土論壇或垂直應用展會，那麼台股硬體股可能需調整「搭展會順風車」的期待值，回歸企業個別轉型實力的本質競爭。

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前驅投資週報2025-016

Processor: BriAI Chen