無人機產業投資脈絡：軍工標案與商用應用雙引擎

政策推動、AI融合與國際認證下的產業新局

1. 根據調研機構Markets and Markets，全球無人機市場  2025年規模上看323億美元，2029年將達到485億美元，CAGR為9.9%。
2. 我國政府已宣布2025年國防預算突破9,495億元(占GDP 3.3%)，其中針對無人機領域的預算在2026年後將提升至251.6億元。這一政策顯示無人機產業將獲得穩定且持續的資金挹注，形成長期發展契機。
3. 無人機產業鏈可分為上、中、下游。上游涵蓋零組件製造，如雷達、晶片、發動機與機身材料；中游為整機製造，將零組件組裝成無人機產品；下游則是應用端，包括軍事、農業與物流等多元場景，展現廣泛的市場潛力。
4. 美國於2020年啟動「Blue UAS」計畫，對供應商進行安全認證，確保無人機在資安與技術上的可靠性。
5. 烏俄戰爭仍未平息，雙方在未來一年內將製造約150萬架小型無人機，用於戰場攻擊與投彈，其低成本與高精準的特性在長期衝突中發揮重要作用。
6. 無人機概念股，台廠專注於零組件（如PCB、鏡頭、IC封測）與少數整機廠商；且因台灣廠商具備零組件核心競爭力，政府推動「非紅供應鏈」策略以降低風險，並積極爭取Blue UAS等認證。近期，台積電亦宣布於美國亞利桑那廠導入無人機隊，帶動本土業者如帆宣、中光電與雷虎參與競標，推動產業新局。

台股相關廠商點評

7. 事欣科
   50. 營收比重：航太65%、工業電腦與博弈35%。加州廠及墨西哥廠都取得美國ITAR 軍工認證（台廠唯一取得該資格），可以承接美國國防軍工業務，
   50. 與波音合作無人機，首批試產完成，2025 Q3 起出貨，2026 年放量，成為營收主要成長動能。
   50. 美墨產線均衡，墨西哥新廠 2025 年底投產，主力航太線束、PCB 與金屬加工，提升整體產能。事欣科九成營收來自美國，布局明確，長期競爭力佳。
8. 長榮航太
   50. MRO飛機保養修理翻修業務佔八成，客戶逾 40 家國際航空公司，UPS、ANA、ATLAS 等，穩居全球維修市場地位。
   50. 升級為航太業國際級製造夥伴，製造業務成長穩健：GE引擎交付量提升並以高個位數YoY年增至2030年、並於2025年打入空巴供應鏈成為Tier 1供應商、預計2027年觀音廠擴產開始生產空巴機體零組件
   50. 2024 年承接國防部無人機專案 4.02 億元，2025 年 6 月完成首次交付，正式跨足軍用無人機市場。根據長榮航太預估，2026、2027 年營收增 10 億與 92 億，2027 無人機營收占比將達到31%。
9. 中光電
   50. 旗下 子公司CIRC中光電智能機器人專注智慧商用與警用無人機研發，涵蓋AI飛控、SLAM導航等核心技術，該公司 拓展軍用無人機 ODM/OEM，取得 3,037 架標案訂單，含微型與監偵型機種，國防布局顯著。
   50. 無人機營收佔比從2025Q1的1%，到Q2 提升至7%，主因國防部標案出貨挹注。
   50. 無人機已出口美國警消市場，與 Teledyne FLIR 合作多年，並展示 Hummer 2 偵察機，符合美國國防授權法（NDAA）規範。

GoldON投資方向思考

10. 軍工市場依賴政府標案，商用市場則受監管與安全疑慮限制。
11. 能取得國際認證（如 Blue UAS、ITAR）或切入美國市場者，競爭力較穩固。
12. 無人機是熱門『題材』，部分個股已因題材被炒高。投資需看『實際營收比重』、未來『 EPS 是否支持估值』，而不是僅依靠短期題材。
13. 能同時掌握軍工市場（穩定需求）與商業應用（長期規模化）的廠商，才可能跨越景氣循環。若是缺乏技術護城河或營收集中度過高者，風險相對大。

閱讀更多前驅投資文章

https://goldoninvest.com/

關於本篇

前驅投資週報2025-026

Processor: Frankie Chen