2025.10/17

產業趨勢探勘

在高速資料傳輸與高壓電力供給兩條新賽道共同驅動下，連接器廠商將迎來位階躍升的契機

連接器產業的轉折：從零件供應到次系統整合

在電子產業裡，連接器長期扮演著「默默存在、不可或缺」的角色。它不像晶片那樣耀眼，也不像伺服器那樣具有話題性，但隨著AI革新與AI資料中心的擴張，正讓這個看似平凡的產業迎來新的舞台。過去連接器只被視為訊號與電力的橋樑，如今卻成為決定系統穩定度與能源效率的核心環節。換句話說，連接器未來不再只是零組件，而是關乎資料中心能否穩定運轉甚至繼續提升的次系統之一。
在台灣的連接器廠商中，佳必琪、良維與鴻呈三家公司正分別走在不同的路上。佳必琪早一步跨入了高階伺服器線材、液冷模組與電源接件，展現出完整的產品延伸與協作能力；良維仍以電源線組與代工為主要收入來源；鴻呈則專注於高速傳輸線的精密製程，展現出技術潛力。這三家公司的動態，也代表了連接器產業正在從比拚產量與製造效率，轉向追逐技術深度的競賽。誰能提早卡位新的應用場景，誰就有機會在這場轉變中取得領先優勢。

HVDC的導入：電力供應方式的改變

隨著算力的不斷攀升，資料中心的耗電量正以幾何級數同步成長，傳統的交流電架構（AC）已難以滿足高功率密度的需求。800V HVDC（高壓直流）因此逐漸成為新的能源供應變革方向。其中的關鍵是為了能在高電壓下提升供電轉換效率。HVDC讓電能以更少的損耗、較低的熱負載，直接供應到伺服器主機，減少中間轉換的浪費。只要能量效率提高1%，在上萬台伺服器的規模下，就能省下可觀的成本與碳排放。
過去電力線路的每一層轉換，都必然伴隨著熱能流失與效率下降，未來透過HVDC架構，能源能更直接、更集中地進入運算單元。這個變化看似技術細節，其實是資料中心供電運作模式的徹底改變。
HVDC的挑戰，不只是整個供電架構的升級，更關乎廠商能否理解整體能源邏輯、與國際規範接軌的門檻。
在這條新賽道上，我們觀察到佳必琪已經搶先一步開始布局，投入了OCP (Open Compute Project)架構的母線與液冷快接件，成為少數能同時參與國際標準與系統整合的台廠。另外，良維與鴻呈雖都具備製造基礎，但似乎尚未跨入系統驗證階段。

高速傳輸的新挑戰：從400G到1.6T

由於AI伺服器的運算密度與速度正不斷提升，資料中心內部的資料傳輸也必須跟上腳步。從目前400G到800G，再到即將到來的1.6T甚至CPO(矽光共封裝)，訊號傳輸速度的提升不只是要更快，還要讓整個資料流的設計都重新分配。因此高速傳輸對線材的屏蔽、訊號穩定度、抗干擾能力都提出了極高要求。尤其當1.6T傳輸世代正式展開時，能否在訊號完整度與模組協同之間取得平衡，將成為供應商能否晉升核心供應鏈的關鍵。
對連接器廠而言，這不只是量產與硬體性能的比拚，更是一場根本上的設計革新。要能在更高極限速度下保持訊號清晰，必須整合材料科學、模擬技術與系統測試。這也意味著過去以單一零組件製造為主的廠商，勢必要能夠轉為與系統商協作，才能在新賽道上生存。
在上述三家台系連接器廠商中，佳必琪在這方面具備最完整的產品組合，包含AOC（主動光纜）、DAC（直連銅纜）與PCIe Gen6介面，並已與多家伺服器品牌進行聯合測試；鴻呈在導體結構與屏蔽精度上表現突出，具備相當的基礎與潛力；良維雖則以量產穩定性見長，但在資料傳輸領域的研發投入則相對較少。

兩條新賽道共同驅動產業競賽格局的重組

當AI驅使了高速傳輸與高壓供電變革同時推進，連接器產業的整體結構與競爭邏輯也將出現變化。過去以單一產品邏輯、量產效率取勝的廠商，未來勢必面臨技術與驗證門檻的挑戰。這場巨大但嚴酷的規格升級，預期將不是一次性的競賽，而是持續的淘汰競賽。最關鍵的戰場就是從零組件製造轉向整合解決方案的角力。誰能同時理解電力、資料訊號與熱管理三個面向，就能站在新一代資料中心傳輸領域的核心。換言之，從製造代工走向設計合作，將是未來幾年的必經之路。對台灣廠商而言，這是龐大的機會也是巨大的壓力。
若以貿聯-KY作為產業中的Tier 1標竿 (能夠同時服務伺服器、車電與工業應用客戶，並具備自研高速傳輸、電力模組與液冷整合技術，並通過多家國際品牌驗證，且最具備次系統整合能力)，佳必琪則已建立了高速傳輸、供電穩定、液冷散熱等三大面向的技術基礎，正朝向國際主流供應鏈靠攏；鴻呈若能進一步強化模組整合與增加電力端產品也有機會躍升；良維雖目前穩健但高速傳輸方面相對較緩，仍需時間。

GoldON 投資方向思考

AI資料中心的成長不只是短期題材，而是一場隨著AI科技的革新與普及所帶來的工業革命。它不僅僅只是推升伺服器與晶片的需求，也帶動整個供應鏈的重組。而連接器產業正站在這場變動的十字口，從傳統零件角色轉為系統設計的參與者。可預期的是，能夠同時掌握高速傳輸與高壓供電的公司，將成為資料中心時代的重要角色。
潛在受惠條件：

符合這些條件的企業，將最先受惠於AI資料中心的建置浪潮，並在全球供應鏈中找到新的定位。

本文所列舉之三家連接器廠商的現況對照：
- 佳必琪：產品線完整，具備高速傳輸、電力供應與液冷技術的三重能力，正處於國際驗證關鍵期。
- 鴻呈：高速傳輸技術成熟，若能補齊電力模組與系統整合能力，有望進入主流供應鏈。
- 良維：大電流傳輸經驗豐富，但高電壓及資料傳輸方面的推動尚不明朗，需更加全面。
AI科技與電力，是完全扣合的共生關係，因此資料中心的命題不只是算力的競賽，還要加上能源效率的比拚。這樣的變化並非僅是短線的題材或週期性的景氣循環，而是一段長期的產業進化。能夠在技術與合作上持續深化的公司，將在未來幾年逐步被市場重新認定其價值。因此，站在投資的角度，持續追蹤並觀察哪些廠商能率先進入國際資料中心體系，或能通過系統級驗證與升級，就能看見下一個Tier 1領導廠商的誕生。

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關於本篇

前驅投資週報2025-029

Processor: BriaI Chen