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三星Galaxy和蘋果iPhone引領WiFi 7應用，台灣業者積極布局

2023.10/19

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產業趨勢探勘

  1. WiFi 6經過近2年的滲透推廣後，終於在2022年成為出貨主流，預期2023年WiFi 6滲透率將提升到70％。
  2. WiFi 7 的 IEEE 標準預估將於 2024 上半年正式發布，由於其傳輸速率較WiFi6提升約5倍，提升幅度明顯，因此各廠商已提前開始布局。
  3. WiFi 7的商業應用時程預計在2023年底至2024年初開始，初期面臨諸多挑戰，包括投資設備、頻譜使用(如開放6GHz頻段)和滲透率(市場預期2024年WiFi 7滲透率可達到5~10％)。
  4. 三星預計2024春季推出的Galaxy S24有望成為首支支援WiFi 7的旗艦手機，帶來更高速的網路傳輸。另一方面蘋果iPhone 16傳出也積極評估導入WiFi7，以搭配自身Vision Pro的AR裝置應用。
  5. 台灣在2023年8月已開放WiFi 6E所需的6GHz頻段，提供了更高的傳輸速率，同時台灣業者已準備應對WiFi 7商機，多家台廠已於今年1月美國消費性電子展CES展示出搭載WiFi 7的產品，包括晶片供應商和網通設備製造商。

 

台廠供應鏈的機會與佈局

  1. 過去 WiFi 射頻元件多由歐美 IDM 廠把持，包含 Skywork、Qorvo，接下來從WiFi 6跨入WiFi 6E以及WiFi 7時，台廠射頻元件廠商的切入契機包括：
    1. WiFi 7的射頻元件因新增了6GHz頻段，而高頻段的傳輸距離較短所以需要新增天線，PA放大器的需求數量將會增加。
    2. 訊號調變難度提高，因此將帶動高階PA的出貨增加，對供應商的毛利也有正面幫助。
    3. 整體而言，對砷化鎵供應鏈產生長期新增需求。
    4. 由於 WiFi 7 新增 6GHz 頻段、增加通道頻寬， WiFi 7主晶片對於電源管理晶片(PMIC)需求將增加。
  2. 預期中高階Router將優先導入WiFi 7，台系網通設備廠如啟碁、中磊、智易、正文等，將於2023Q4~2024Q1陸續出貨。
  3. 由於WiFi 7產品也需要全新的FEM (Front-end Modules；前端模組，整合了PA功率放大器、switch射頻開關、LNA低噪聲放大器、濾波器而成的模組)，而WiFi FEM的性能直接影響了傳輸品質及設備耗能，因此從事WiFi FEM相關台廠亦可望從新規格中受惠。
  4. 主晶片廠商主要為Broadcom、Qualcomm、聯發科、瑞昱，多已陸續推出WiFi 7主晶片，聯發科已導入高階Router，瑞昱則預計於2023Q4推出WiFi 7產品。
  5. 依照上述分類，台灣與WiFi7相關的廠商及其切入點，整理列舉如下：

WiFi7相關產品

個股評估

FEM射頻前端模組

立積(4968)

  1. 產品營收組成中WiFi射頻元件佔比95%，其中 FEM佔64%。
  2. WiFi 6E FEM已導入了中國智慧手機品牌，可望在接下來的WiFi 7持續進攻智慧手機市場。
  3. WiFi 7 FEM已通過客戶Qualcomm及聯發科認證，預計在今年底開始小量出貨。
  4. 採用矽鍺製程，具有成本效益和競爭力。

檢測認證

耕興(6146)

  1. 全球少數能檢測5G毫米波、WiFi 6、WiFi 6E產品的公司。
  2. 看好2024年WiFi 7需求強勁，資本支出維持在約7億元以上，以搭上檢測商機。
  3. WiFi 7檢測案件營收目前占比約10%，預定2023年9月測試，12月可放量使用，對營收貢獻將提高，帶動ASP整體平均銷售單價提升。

上游磊晶

全新(2455)

  1. 銷售區域佔比為台灣45%、美國41%、其他14%。
  2. 為PA上游的磊晶供應廠，主要客戶為砷化鎵晶圓代工廠以及IDM廠，客戶包含穩懋、Skyworks、Qorvo、Avago、宏捷科等。

PMIC

來頡(6799)

  1. IC設計廠，產品以網通、Type-C和SSD三大產品為主。
  2. 網通產品中，PoE及光收發模組受北美網通基建挹注，另外WiFi 7也已通過主晶片廠Qualcomm、Broadcomm的認證。

 

GoldON投資方向思考

  1. WiFi 7升級帶來利多，目前基礎建設端和消費者端對WiFi 7的反應非常正面，其中尤以電信商客戶表現最為積極，對台廠有利，但需注意中國供應鏈的崛起和製程技術進步的衝擊。
  2. 晶片商紛紛推出WiFi 7相關產品，從2023年上半年開始，開發WiFi 7主晶片的業者忙碌不停，但WiFi 7產品目前對主晶片廠的營收佔比不高。
  3. FEM模組是所有主晶片商必不可少的關鍵組件。若能進入新市場，或獲得大型主晶片商的spec-in、design-in、驗證和量產等機會，公司的成長潛力相對較大。
  4. PA放大器需求持續旺盛，但需要注意中國供應鏈的競爭，例如穩懋的中國對手三安光電。然而，PA上游的磊晶供應廠商尚未受到中國供應鏈的衝擊，因此較有機會透過擴大對中國市場客戶的供應來增加營收規模。

 

 

關於本篇

前驅投資週報2023-025

Processor:    Frankie Chen

Hunter:        Frankie Chen

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