![](/simg_thumbs/columns/c415ccb0b01a8383.jpg)
受惠海力士、三星減產,記憶體相關報價觸底反彈,記憶體產業反彈可期
2023.10/27
|
產業趨勢探勘
受惠海力士、三星減產,記憶體相關報價觸底反彈
- DRAM市場在去年初已經出現轉折向下,但當時原廠並未立即減產,他們認為這只是市場短期調整或是中國封城措斷引起的暫時困難。隨後,需求進一步下滑,原廠才開始陸續實行減產政策,直到去年底和今年初才真正啟動減產,然而由於消費電子產品的銷售疲軟,全球記憶體庫存一直居高不下,並導致價格下跌。
- 為了因應這種情況,全球三大記憶體製造商,包括三星(Samsung)、SK海力士(SK Hynix)、美光(Micron)持續實行減產政策,這種情況已經持續超過半年。然而,直到八月,記憶體現貨價格終於停止下跌,並出現回升,特別是NAND Flash(快閃記憶體)的漲幅最為明顯。
- 記憶體廣泛應用於四大消費電子領域,包括桌上型電腦(PC)、筆記型電腦(NB)、手機、和網通產品。目前,PC和NB的庫存去化情況最為理想。據第一金投顧的數據顯示,平均庫存天數已從去年高峰的115天降至94天,接近正常水準的80天。此外,一些大型電腦製造商如Dell(戴爾)和聯想也釋出了庫存去化情況好於預期的消息,預示經濟景氣可能即將觸底反彈。然而,手機和網通產品的庫存仍然偏高,總體來看,需求尚未完全恢復。
- 不過,在手機領域,新手機的推出有望有助於減少記憶體庫存。三星最近與客戶如小米、Oppo、Google等簽署了新的供應協議,這些協議中的記憶體晶片價格比現有的DRAM和NAND快閃記憶體合同價格高出10%至20%。
- 而時序進入十月,記憶體大廠相繼減產發酵,NAND Flash快閃記憶體及DRAM報價持續上揚,在群聯部分,目前終端客戶庫存已低,原廠減產效應開始顯現,成本推動部分客戶備貨需求,已有客戶接受模組產品30%漲幅,Citi Research的分析師丹利(Christopher Danely)16日表示,第4季會比前一季上漲10%,在2024年漲價32%。
庫存去化,伺服器帶動進一步帶動報價漲勢
- 由於中下游庫存水平已經降低,且DRAM/Nand Flash原廠不再願意承受虧損,因此價格下跌的空間有限,尤其是DRAM供應商較少。市場預期一旦下游市場(如通路商、貿易商或模組商)出現較大的庫存回補需求,將推動價格反彈。在庫存普遍低的情況下,這有望促使市況迅速明顯地復甦。
- 需求方面,目前伺服器市場被認為是最有潛力快速推動記憶體市況復甦的領域,其次是個人電腦/筆記型電腦市場,手機市場的表現相對較弱。第三季度被視為需求反彈的關鍵時期,人們期待在旺季開始時可以看到市況反彈的跡象。
- 根據研調機構集邦科技(TrendForce)最新報告指出,在供應商減產效益顯現帶動下,第4季儲存型快閃記憶體(NAND Flash)合約價將全面上揚,漲幅達8%至13%。
台廠記憶體產業鏈點評
公司 |
發展近況 |
十銓 |
|
威剛 |
|
晶豪科 |
|
華東 |
|
南茂 |
|
GoldON投資方向思考
- 國際記憶體原廠擴大減產, 促使記憶體報價出現提早落底的現象,然而真實需求如何,仍要繼續觀察終端市場是否呈現復甦,否則以目前終端需求狀況,也許只是受到下游補庫存與減產的短期現象,仍需密切關注記憶體現貨價格走向。
- 記憶體市場約有90%為合約價市場,而現貨價為可視為漲跌趨勢的先行指標。回到資本市場,大廠美光也受到減產激勵,股價自低點反彈了將近4成,由此可見只要終端需求不會更壞,低檔就不乏有抄底的買盤。
- 以台灣記憶體廠來說,最大受惠者首選擁有最多低價庫存的公司,其中威剛於第二季就開始逢低增量拉貨,第二季庫存金額達114億元,7~8月又持續拉貨,目前手上滿握低價庫存,未來營運可望跟著記憶體產業景氣回升逐月攀高,董事長陳立白也表示DRAM及NAND合約價上漲10~15%,三星甚至想調漲20%,這將使得擁有龐大低價庫存的威剛有驚人的庫存利益。
- 另外一間值得注意的台廠為晶豪科,晶豪科去年下半年至今年上半年,DRAM減產,價格下跌,導致晶豪科出現巨額的跌價損失,以及由於減少晶圓投片量產生的長期供貨協議違約金,但隨著價格穩定,今年第四季度開始利潤將逐漸恢復,每股獲利將有望達到5元以上。
- 封測廠則觀察華東、南茂等低基期記憶體封測廠,部分NOR型和NAND型快閃記憶體自第三季出現急單,DRAM 需求也浮現,帶動南茂記憶體封測業務開始回暖,並有機會延續到第四季。
關於本篇
前驅投資週報2023-026
Processor: CY. Lee
Hunter: CY. Lee