台積電仍是不可或缺的配置

CoWoS 的寡占性與產能緊俏

在CoWoS產能緊張的市場環境下，瑞銀預測，台積電（2330）將在年底前每月的產能提升至4萬片，並計劃到2025年底前進一步提升至每月5.5萬片，以滿足對輝達和雲端ASIC強勁的需求。台積電預計在2025年仍將壟斷CoWoS供應市場，其市場份額預計將超過80%。

資本支出衝高   AI 台積電的大機會

隨著第三季度的到來，市場焦點無疑集中在台積電（2330）將於7月18日召開的法說會。根據業界消息，台積電在2025年的資本支出將再次攀升，主要原因在於其持續投入2奈米等最先進製程的研發，以及2奈米後續需求強勁超乎預期。

台積電計劃將2奈米產能導入南科，預計2025年的資本支出將達到320億至360億美元，創下歷史新高，年增幅預計在12.5%至14.3%之間。

台積電董事長魏哲家在股東會後回應媒體提問時表示，台積電三年千億美元的投資計劃已於去年達成，未來人工智慧（AI）技術將為台積電帶來光明前景。他強調，台積電在資本支出與產能規劃上非常謹慎，但到2025年，資本支出預計將達到370億美元。這一增長主要是由於2奈米製程設備的採購，儘管量產計劃在2025年，但設備部署較為提前，以應對市場對2奈米製程的廣泛需求。

台積電此次大手筆的資本支出計劃，無疑將進一步鞏固其在全球半導體製造領域的領先地位，並為未來的成長奠定堅實基礎。

受惠AI資料中心建置 瞄準聯鈞潛力大

聯鈞對AI資料中心的樂觀展望

聯鈞（3450）總經理宋天增表示，公司對AI資料中心的前景非常看好。聯鈞身處AI相關供應鏈中，技術和產能已經準備就緒，預計未來營運將隨著AI趨勢增長，AI相關產品將成為公司今年營運成長的主要動力。

CPO技術與未來展望

聯鈞的CPO（共封裝光學）業務主要集中在製程代工服務，以800G以上產品為主。公司目前的CPO技術和製程已經準備就緒，並與客戶就相關規格和製程進行溝通。雖然大規模量產尚需等待業界對CPO需求的明確表現和客戶需求，但聯鈞已做好技術準備，一旦市場成熟，公司將能迅速提供服務以滿足客戶需求。

聯鈞甲骨文追加訂單將使聯鈞獲利上修

根據業內人士透漏，Oracle公司每年對400G AOC（有源光纖）的需求量高達100萬條。在此需求背景下，聯鈞科技已經成功確定接下至少20萬條的訂單，每條售價為1萬新台幣，並計劃在未來3至6個月內完成所有交貨。

值得注意的是，由於Oracle的現有Tier 1供應商未能通過客戶驗證且無擴產計劃，聯鈞在去年11月果斷擴大了5倍的產能，成為了該領域的重要供應者。這一舉措使得Oracle有意將全部訂單轉給聯鈞生產，進一步鞏固了聯鈞在市場中的地位。

即使不考慮未來可能的追加訂單，僅憑Oracle的AOC訂單，聯鈞科技每月的營收將有望增加1至2億新台幣。推算2024年的每股盈餘（EPS）有機會挑戰8塊。

GoldON投資方向思考

● 關注台積電的資本支出計劃：台積電在2025年計劃大幅增加資本支出至320億至370億美元，主要用於2奈米製程的研發與生產，顯示出未來的成長潛力。

● 把握資料中心帶給聯鈞的發展機會：全球資料中心需求增長，帶動AI伺服器與光通訊產業，聯鈞在AI資料中心供應鏈中的潛力與CPO技術準備已就緒，值得關注。

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關於本篇

前驅投資週報_2024-014

Processor: 李致遠