美系資料中心資本支出展望

今年資本支出維持強勁

1. 美系四大CSP公司今年持續看好AI及企業雲端的需求，同步上調今年資本支出的展望，其中以亞馬遜規劃的一千億美元以上(對比三個月前市場預期大約750億美元)最高，而微軟以八百億美元緊追在後，谷歌則是七百五十億(對比市場預期六百億上下) ，臉書也預計會花六百到六百五十億美元(對比市場預期大約五百億) ，總計四大CSP今年共會花超過三千億美元，年對年增長超過四成。

AI需求強勁 算力供不應求

2. 在上述四家巨頭中，其中的三大雲端服務供應商亞馬遜、微軟以及谷歌皆強調其客戶對於AI cloud service的需求持續相當強勁，但因晶片供應瓶頸的受限使得三大雲服務商無法滿足所有客戶的需求。我們認為這相當程度上緩解了市場對於Deepseek橫空出世將造成算力衝擊的擔憂。
   50. 其一，美系CSP大廠仍預計投入大量算力進行training以推出功能更加強大的大模型
   50. 其二，推理成本的下降將有助於更多的使用者導入AI，對AI的中長期發展將是非常正向。

GoldON投資方向思考

3. 我們認為，身為AI算力最大的購買者以及AI應用推廣者，四大CSP持續投資且認為擁有越多算力對未來的生意潛力越正向的看法將持續，並帶動硬體設備投資。我們認為以下公司將受惠:
   50. 台積電：無論是在雲端AI或是邊緣運算端都能受惠相關商機。
   50. 聯發科：其和英偉達合作的GB10以及車用以及ASIC業務將迎來樂觀展望。
   50. ODM族群：例如鴻海、廣達、緯創等將可持續受惠美系資料中心的佈建朝。
   50. IPC族群：例如研華、凌華等等可望因為AI模型更能在邊緣端運行而看到新的業務機會。
   50. 資服族群：例如零壹、凌群、精誠等資服廠將可望因代理更多雲服務相關方案以及未來的AI agent解決方案而有新的業務動能。

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前驅投資週報2025-004

Processor: 王鵬宇