AI產業轉型：從硬體到軟體的崛起與市場機遇

軟體市場美股蓬勃發展，台股面臨挑戰

1. Deepseek的崛起，顯著降低AI運算成本，提升了客戶採用意願，使AI產業從硬體主導轉向軟體應用。
2. 資金青睞轉移明顯，台灣及美國的軟體相關個股均顯示顯著成長，美股明顯由AI硬體轉向應用軟體如Palantir和Salesforce，Monday.com和Confluent，其中Palantir因與美國國防部合作而推升其股價飆升，且多家小軟體商交出優異財報。
3. 市場反應方面，美股通常能快速反映產業變化，而台股則相對滯後。台灣的軟體應用薄弱，市場選擇有限，以代理商為主，純軟體公司仍較少。
4. 台灣的雲端託管服務商（MSP）如伊雲谷和邁達特，為企業提供IT支援及管理服務。當MSP技術成熟後，可繼續Value Added加值服務，滿足客戶需求。
5. 軟硬體整合解決垂直產業需求，協助企業數位轉型，相關公司包括解決方案商與工業電腦產業，推動數位化、自動化及AI技術應用。
6. 台股中軟體及軟硬整合相關廠商點評如下：
   50. 博弘雲端
       1. 為遠東集團子公司，專注於小型資安軟體，擁有超過2,400家客戶，遍佈台灣、香港、新馬及東協高成長國家如印度。
       2. 2024年雲端經銷服務營收下降，但多雲託管及資安服務收入提升，自有服務營收增至4.04%。此變化推動了獲利增長。
       3. 自有服務的高毛利比重將逐年提升，並開發資安及AI的Value Added加值工具，預計將是2025年主要成長動能。
   50. 騰雲
       1. 產品包括智慧零售、商業及金流，智慧城市解決方案。營收比重零售雲客/商/金流整合服務佔50%，雲端數據分析及平台維運服務佔47%。
       2. 銷售市場比重為海外地區高達45%，公司主要的客群為國內外大型商場、百貨、量販超市、連鎖超商、跨國大型連鎖品牌等。
       3. 未來成長動能將來自AI Agent與數位孿生技術的發展，協助客戶實現決策智慧化、個人化的推薦及庫存管理，提升顧客體驗與收益效率。
       4. 子公司騰加數位具金流代收付執照，2024年金流手續費收入較2023年增加17倍，新商模的交易收入帶來成長潛力。
   50. 現觀科
       1. 專注於電信流量優化及數據分析，主要服務全球電信業者。其軟體技術服務佔99.5%，定向廣告收入佔0.5%。
       2. 主力產品CovMo優化基地台與手機用戶之間的訊號，透過大數據精準布建基地台，提升服務品質。
       3. 銷售地區：亞洲76%、內銷7%、大洋洲10%，海外營收佔比98%。
       4. 現觀科技已開發O-RAN架構，與日系電信業者合作，並在數位廣告領域展現競爭力，為未來成長注入動能。
   50. 其陽
       1. 產品營收Cyber Security 85%、Edge& Server 9%逐步出貨、Network Computing 6%。
       2. 2024年美洲市場營收占比超過40%，公司對於2025年看法審慎樂觀，尤其以歐美地區成長動能較高。
       3. 積極研發高密度AI伺服器並應用雙相浸沒式散熱技術，結合多項專利，顯著提升產品效能。隸屬佳世達集團，隨著集團搶攻AI商機。

GoldON投資方向思考

7. 台股的軟體公司普遍規模較小，若能獲得集團資源的支持，將大大提升整體營運的穩定性。
8. 若軟體公司具備市場獨特性並能搭上趨勢如AI及邊緣運算，成長潛力將會更高。
9. 在製造業領域，由於AI的導入在法規上的門檻較低，有望成為軟體公司的下一階段主要潛在客戶。

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關於本篇

前驅投資週報2025-005

Processor: Frankie Chen